Особенности эффекта операционного рычага в его использовании

Экономика и финансы » Использование операционного рычага российскими предприятиями » Особенности эффекта операционного рычага в его использовании

Страница 2

У предприятия А: актив – 1000 т.руб.; пассив – 500 т.руб. собственных средств.

У предприятия Б: актив – 1000 т. руб.; пассив – 500 т.руб. собственных средств и 500 т.руб. средств займа (кредитных займов).

Нетто-результат инвестиционной эксплуатации (НРЭИ) у обоих предприятий одинаковый : 200 т. руб.

Если эти предприятия не платят налогов, находясь в своеобразном «налоговом раю», то выходит, что предприятие А получает 200 т. руб. исключительно благодаря эксплуатации средств собственности, которые покрывают весь актив. Рентабельность (отдача) собственных средств такого предприятия составит:

200 т. руб.: 1000 т. руб. × 100 = 20%

Предприятие Б из тех самых 200 т. руб. должно первоначально выплачивать проценты по задолженности, а также, вероятно, понести дополнительные расходы, объединенные с залогом страхования и т.п. При условной ставке процента 15% эти издержки финансов составят 75 т. руб. (15% от 500 т.руб.). Рентабельность собственных средств (РСС) предприятия Б будет, таким образом, равна:

125 т.руб. : 500 т.руб. × 100 = 25%

Итак, при одинаковой рентабельности экономики в 20% налицо разная РСС, приобретаемая в итоге иной структуры источников финансов. Эта разница в пять пунктов процентов и есть степень эффекта рычага финансов (ЭФР).

Эффект операционного рычага (ЭФР) — это приращение к рентабельности собственных средств, приобретаемое благодаря применению кредита, несмотря на платность последнего.

Вывод: эффект операционного рычага заключается в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между прибылью на акцию и прибылью предприятия до налоговой и процентной выплаты. Предприятию, пользующемуся кредитом, каждый процент прибыльного изменения до налогового обложения и процентной уплаты за кредит приносит больше процентов модификации чистой прибыли на акцию, чем предприятию, обходящемуся собственными средствами.

Страницы: 1 2 

Познавательно о финансах:

Налогообложение предприятий в России
Налоговый механизм представляет собой совокупность организационно-правовых норм и методов управления налогообложением, включая широкий арсенал различного рода настроечных инструментов (налоговые льготы, налоговые ставки, способы обложения и др.). Государство придает своему налоговому механизму юрид ...

Экономическая сущность и классификация инвестиций
Инвестиции – вложения денежных средств, ценных бумаг и иного имущества, имеющего денежную оценку, для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. При этом прирост капитала должен быть достаточен, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потреблени ...

Методическое обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов
Целевой направленностью функционирования системы финансовых ресурсов предприятия выступает обеспечение ее стоимостного прироста, что позволяет обеспечить выполнение производственных и непроизводственных задач. В силу ограниченности ресурсов предприятие должно использовать поступающую в систему стои ...

Категории

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.mayaci.ru